米兰体育,米兰体育官方网站,米兰体育APP下载Ethena Labs 发行的第三大稳定币 USDe，从 1 美元锚定价断崖式跳水，最低砸至 0.62 美元，单日脱锚幅度高达 38%，创下合成稳定币史上最严重脱锚纪录！

　　更讽刺的是，就在脱锚前 4 小时，Ethena Labs 官方还发文宣称 “USDe 维持 125% 超额抵押，安全无虞”，短短几小时后，承诺便成泡影。

　　这场危机绝非偶然，而是 USDe “高收益杠杆循环” 机制的必然崩塌，关键节点清晰得令人心惊：

　　10 月 10 日 20:00特朗普关税政策发酵，比特币跌破 12 万美元，ETH 同步下跌 15%，USDe 抵押品价值首次预警

　　10 月 11 日 02:30投资者察觉风险，开始集中赎回 USDe，平台为满足赎回需求，被迫抛售抵押的 ETH

　　06:30USDe 价格跌破 0.7 美元，二级市场恐慌性抛售爆发，交易所挂单量激增 10 倍，价格直接砸穿 0.62 美元

　　10:00Ethena Labs 紧急暂停赎回，但此时 USDe 已沦为 “半残稳定币”，市值蒸发近半

　　为什么号称 “超额抵押” 的稳定币会崩得这么惨？核心问题出在它的 “合成机制 + 杠杆玩法” 上：

　　USDe 的盈利逻辑是 “用户借入 USDe→抵押 ETH 开空单→赚取基差收益”，相当于用 1 份 ETH 抵押，撬动 3 倍以上的 USDe 发行量。这种 “抵押品加杠杆” 模式，在市场上涨时能放大收益，但下跌时会成倍放大风险，ETH 跌 10%，抵押率就会跌 30%，瞬间触发清算。

　　当关税引发的暴跌来袭，所有投资者都想赎回 USDe 变现，可平台抵押的 ETH 此时已无人接盘（同期 ETH 成交量骤降 60%）。为凑钱兑付，平台只能 “折价甩卖 ETH”，越甩卖 ETH 越跌，USDe 抵押率越差，最终陷入 “卖不动抵押品→兑不了现→价格” 的死局。

　　Ethena 宣称的 “125% 超额抵押”，是按 ETH 市价计算的 “账面抵押率”，而非真实可变现价值。一旦 ETH 流动性消失，抵押品瞬间变 “纸面财富”，所谓的 “安全垫” 根本不堪一击。

　　同样面对暴跌，USDe 与主流稳定币的表现天差地别，直接暴露合成稳定币的先天缺陷：

　　“USDe 的崩塌，给所有迷信‘高收益稳定币’的人上了一课。” 加密分析师王峰直言，“法币抵押稳定币靠的是真金白银，合成稳定币靠的是‘杠杆魔术’，市场一慌，魔术就破了。”

　　别被 “高收益” 骗了！USDe 此前承诺 “年化 8% 收益”，本质是用杠杆撬动的风险收益，高收益背后藏着 “本金归零” 的坑

　　看清稳定币 “底色”：优先选 USDT、USDC 这类有法币储备的，合成稳定币再火也别碰 ，你赚的是利息，人家盯的是你的本金

　　警惕 “超额抵押” 谎言：加密资产抵押率再高，也抵不过流动性枯竭，ETH 跌 30%，150% 的抵押率瞬间变 “负数”

　　流动性比收益重要：危机时 “能不能卖出去” 比 “能赚多少” 更关键，USDe 投资者就是因为赎不回、卖不掉，才被深度套牢

　　当 USDe 的 “稳定神线 美元处破碎，整个合成稳定币赛道都在颤抖，这场危机不是偶然，而是杠杆泡沫破裂的必然，也给币圈敲响警钟：没有 “无风险高收益”，更没有 “永远稳定” 的加密资产。返回搜狐，查看更多